钢市“拐点”已现,钢贸商小心~
2017-2-4

2017年1月份中国钢铁行业PMI为45.0%,环比回升2.8个百分点,连续八个月处于荣枯线之下。

从分项指标来看,除出厂价格、成品材库存、原材料采购价三项指数下降外,其余指数均上升。随着违规产能调查的深入和冬储情绪的提升,钢厂产出指数出现拐点,同时库存和积压订单上升,可见节后市场面临产量不断提升,库存压力较重的局面。

与此同时,钢厂积极储备原材料库存,随着双焦价格的不断回落,生产利润也不断扩大,生产积极性大幅提升。故2月份市场面临高库存,低需求的压力,同时产量不断回升,预计钢价呈震荡下跌态势。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数


图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标


一、国内主要钢材品种价格区间震荡

1、国内螺纹钢均价窄幅震荡

图三、全国螺纹钢价格走势

截至1月25日,Myspic国内钢材价格综合指数128.94,月环比下跌1.77%,较去年同期相比上涨74.10%;国内长材指数为137.05,月环比下跌1.78%,较去年同期上涨68.47%;螺纹钢指数为133.19,月环比下跌1.65%,较去年同期上涨71.13%。


1月份全国建筑钢材价格小幅回升,年同比上涨明显。截止至1月25日,全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢市场平均价格在3389元/吨,较12月末累计上涨74元/吨,较去年1月底同比上涨1403元/吨。


2、全国热轧均价震荡运行

图四、全国热轧卷板价格走势


截至1月25日,国内扁平材指数为121.18,较上月环比下跌1.76%,较去年同期上涨80.65%;其中热卷指数为135.59,较上月环比下跌1.40%,较去年同期上涨87.80%。


1月份全国热轧卷板价格继续震荡运行,月环比微幅回落,截止至本月25日,国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3810元/吨,较12月末累计上涨24元/吨,较去年1月底同比上涨1775元/吨。


二、钢铁产量出现拐点 厂库资源转至市场

1月份,全国钢铁行业钢厂产出指数小幅回升,终值39.8,较12月份回升1.6个百分点,不过仍处于50荣枯线下方,表明国内钢企生产仍然呈偏弱格局。从各指数情况来看,1月在环保治霾、清理“地条钢”等政策推进下,国内钢价低位回升,虽期间部分产量受到抑制,不过部分原材料价格回落,使得钢企保持较高盈利水平。同时市场对供给收缩的预期强烈,市场冬储意愿增强,厂库也前移至现货市场。


具体各指数来看,本月原料采购价格下降12..1个百分点至68.0,而钢厂在节前备库的情况下,厂内原材料库存回升10.1个百分点至55.7,国内外原料采购量也纷纷上涨5.5%、4.9%至57.1和56.6,同时钢厂成品材库存下降5.0个百分点至45.8。


从钢厂生产情况来看,据Mysteel数据调查显示,1月20日全国139家建筑钢材钢厂螺纹钢产能利用率为54.9%,较上月(12月28日)下降6.6%;线材为48.5%,较上月下降4.5%;厂内建材总库存为309.36万吨,较上月下降42.08万吨。同时监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数63条,整体开工率为98.44%,较上月增加1.56%,产能利用率为85.67%,较上月减少0.37%;厂内库存85.95万吨,较上月增加2.45万吨;而监测的29家冷轧板卷生产企业总计47条产线实际开工条数45条,整体开工率95.74%,较上月增加2.12%,产能利用率为82%较上月增加1.05%,厂内库存48.19万吨较上月增加5.4万吨。可见不同品种钢企生产略有差异,一方面由于地条钢整治主要集中于建筑钢材方面,对板材类影响较小,另一方面也是板材类的高额利润造成产量维持高位。

图五、钢铁生产企业产出指数


图六、钢厂成品材库存指数


三、国内钢价冲高回落 原材料价格同现拐点

1月份原材料采购价格指数68.0,环比回落12.2个百分点,连续两个月位于荣枯线之上。据Mysteel数据显示:截止1月26日,MyIpic铁矿石综合指数为88.9,环比上月上涨8.81%,年同比上涨73.63%。Mysteel数据显示,20日统计全国45个主要港口铁矿石库存为11951万吨,月环比上升512万吨,日均疏港总量292.2万吨/天,月环比上升31.1万吨/天。从供应情况来看,港口库存勇攀新高,供应继续承压。另一方面,钢企原料库存备库基本完毕,从Mysteel调研的钢厂库存进口烧结粉的总量以及库存可用天数亦破年内记录,但随着节后钢厂产量的逐步回升,铁矿石需求或有增量,预计2月份铁矿石价格震荡运行。


1月份焦炭价格呈小幅下跌态势,高炉开工虽有明显回升,但钢厂焦炭库存居高位,导致焦炭需求仍然偏弱。焦煤价格坚挺,焦企利润仍不乐观。另受环保力度猛增影响,焦企开工下降较明显。随着钢厂节后陆续复产,焦炭需求或将有所回暖,但价格仍将受到库存的压制,预计2月份焦炭价格继续偏弱运行。


总之,原材料将继续受到供给端的压制,加之库存偏高,资金较重,2月份价格仍难言乐观。不过,随着钢厂陆续复产,产能利用率的提升,原材料需求将有所恢复,预计价格呈震荡下行态势。


图七、原材料采购价格指数


四、宏观政策利好钢市 冬储信心明显提升

1月份,全国钢铁行业新订单指数小幅回升,较12月份上升4.6个百分点,终值44.6。具体来看,1月初国内钢价仍延续12月份弱势调整,不过随着全面清理“地条钢”、环保减产等消息刺激,期货市场率先发力,期螺等主力合约连续大涨,带动现货市场信心走强,钢价淡季上涨,同时商家也开始冬储操作,钢厂订单有所回暖。


就主要经济数据来看,2016年我国GDP同比增长6.7%,国民经济缓中趋稳,不过从12月份相关数据来看,固投、基建等增速小幅回落,房地产数据表现超预期。具体统计局发布数据来看,2016年1-12月份全国固定资产投资同比增长8.1%,增速较1-11月回落0.2个百分点;1-12月基建投资累计同比增速17.4%,较1-11月份回落1.5个百分点。而1-12月份,全国房地产开发投资同比名义增长6.9%,增速比1-11月份回升0.4个百分点;房地产开发企业房屋施工面积758975万平方米,比上年增长3.2%,增速比1-11月份提高0.3个百分点;房屋新开工面积增长8.1%,增速提高0.5个百分点,总体来看房地产投资表现良好。

具体国内钢材价格来看,1月份国内钢价低位回升,整体保持淡季上涨态势,不过不同品种稍显差异。截至1月26日,1月份全国螺纹钢均价上涨74元/吨,热轧板卷均价上涨24元/吨,冷轧板卷价格上涨10元/吨,而中厚板价格仍下跌23元/吨。


图八、新订单指数


五、反倾销措施不断 出口总量同比下滑

1月份,全国钢铁行业新出口订单指数45.0,较12月份回升3.5个百分点,不过已连续9个月处于荣枯线下方。据海关数据统计,2016年12月我国出口钢材780万吨,较上月减少32万吨,同比下降26.8%;1-12月我国累计出口钢材10843万吨,同比下降3.5%。


就市场表现来看,近期国内螺纹出口FOB价格在445美金左右,Q235方钢报价425美金,出口报价较上月相比涨幅不大。而国内钢价淡季上涨,主要钢材品种盈利水平维持高位,正因为国内钢材销售利润尚可,而出口利润表现一般,也促使国内生产企业业务偏向国内市场,同时2016年国内去产能进程的深入推进,抑制部分钢材产量释放,我国钢材出口势头有所降温。


纵观全年,在国内钢铁去产能大力推动下,国内钢价持续走高,钢材出口竞争优势不断削弱,同时叠加别国贸易反倾销措施,2016年全年钢材出口虽保持高位,但较2015年有所下滑。


图九、新出口订单指数


六、宏观经济指标继续好转 工业品经济平稳运行

1、2016年全国固定资产投资增速缓中趋稳,结构调整持续推进

受世界经济增长乏力、国内市场需求不振、传统行业产能过剩等因素的影响,2016年全国固定资产投资增速有所放缓。全年完成固定资产投资(不含农户)596501亿元,同比增长8.1%,增速比1-11月份回落0.2个百分点,比上年回落1.9个百分点。2016年投资增速虽然放缓,但在供给侧结构性改革和一系列稳增长政策的推动下,投资增长的内生动力已出现企稳态势,投资结构继续优化,积极因素正在累加。


2、工业经济稳中提质,工业生产运行平稳,企业效益明显改善

(1)2016年,全国规模以上工业增加值比上年实际增长6%,增速较上年回落0.1个百分点。分季度看,一季度同比增长5.8%,二、三、四季度均增长6.1%,工业生产增速基本维持在6%左右小幅波动,企稳态势明显。其中,工业品价格持续明显回升;产品产量增长面扩大;出口增速由降转增;用工需求趋稳回升;小微企业景气回升。


(2)2016年1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额60334.1亿元,同比增长9.4%,增速较1-10月份加快0.8个百分点,而2015年规模以上工业企业利润总额比上年下降2.3%,企业效益较上年明显改善。其中,11月份规模以上工业企业利润同比增长14.5%,增速为2014年7月份以来第二高点。总体看,企业效益改善主要得益于工业生产和销售增长加快以及工业生产者价格上涨。原煤、钢材、成品油等大宗商品价格上涨,拉动了煤炭、钢铁和石油加工等企业利润快速增长,对全部规模以上工业利润增速提高产生明显推动作用。成本降低也提升了企业盈利空间,2016年1-11月份,全国规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.85%,同比上升0.26个百分点(可比口径)。


3、12月70个大中城市中一二线城市房价走势总体趋稳

(1)一线城市新建商品住宅价格环比持平,二三线城市涨幅回落。从环比看,一二线城市房价走势总体趋于平稳,房地产市场持续呈现积极变化。初步测算,12月份一线城市新建商品住宅价格环比由上月的上涨0.1%转为持平;二线城市新建商品住宅价格上涨0.2%,比上月回落0.2个百分点。三线城市房价总体略有上涨,市场继续保持稳定。12月份三线城市新建商品住宅价格上涨0.4%,比上月回落0.4个百分点。


从同比看,一二线城市房价涨幅进一步回落。其中,一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续3个月回落,12月份比11月份分别回落1.9和2.0个百分点;二线城市继上月二手住宅价格同比涨幅回落后,本月新建商品住宅价格同比涨幅也出现回落,12月新建商品住宅价格涨幅比11月份回落0.3个百分点。


(2)15个一线和热点二线城市中12个城市新建商品住宅价格环比下降、2个城市持平。具体来看,15个一线和热点二线城市因地制宜、因城施策实施调控政策以来,政策效果明显,房价快速趋稳回落。其中,12个城市12月份新建商品住宅价格环比下降,降幅在0.1至0.4个百分点之间;2个城市环比持平;广州市环比上涨0.7%,但已连续三个月涨幅回落。

总体来看,各分项指标表明,今年市场冬储热情高涨,但由于整体盈利水平问题,市场资金在此轮冬储后趋于紧张。故节后回归,市场库存在2-3周以内将会出现较为明显的增加,其压力也将受到资金紧张的加成作用而愈发明显。不过,产量出现拐点后的温和增长为后期市场提供一定时间的缓冲期,但需求同样也很难再现去年般的高潮,故预计节后钢价呈偏弱震荡格局。

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